La presente investigación analiza los factores que explican los niveles de eficiencia en la implementación de proyectos financiados con el Sistema General de Regalías (SGR) en el departamento de Nariño, Colombia, durante el período 2016-2023. A partir de un enfoque mixto y explicativo, se examina la distribución espacial, sectorial y temporal de los proyectos, así como las dificultades en su ejecución relacionadas con el alcance, el tiempo y el costo. El estudio se basa en el análisis de fuentes documentales, encuestas a funcionarios y el uso de datos de la plataforma GESPROY del Departamento Nacional de Planeación Los resultados evidencian que los niveles de eficiencia en la implementación de los proyectos presentan problemas estructurales en la gestión pública, la planificación estratégica y la gobernanza territorial. Se identificaron deficiencias en la formulación de proyectos debido a estudios técnicos insuficientes, retrasos en la ejecución por procesos administrativos complejos y sobrecostos derivados de ajustes presupuestales no previstos. Además, la concentración de los recursos del SGR en ciertos municipios y sectores ha generado desigualdades territoriales, limitando el impacto de estas inversiones en la reducción de la pobreza y el desarrollo sostenible.